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2006 - Volume 47 > Numéro 2

ISSN 0035-2969

Hold-up en finance. Les conditions de possibilité des bonus élevés dans l’industrie financière
Olivier GODECHOT

pp. 341-371

 

Les rémunérations dans l’industrie financière sont parfois très élevées et la compréhension de leur mode de formation est une clé pour la compréhension du rapport salarial. Le fait que certains salariés acquièrent un pouvoir de hold-up constitue une meilleure piste d’explication que l’idée d’incitation optimale à l’effort. Un cas de hold-up exemplaire aide à comprendre le mécanisme. Deux chefs de salle d’une grande banque ont obtenu dix et sept millions d’euros de bonus au titre de l’année 2000 en agitant la menace crédible de faire partir l’ensemble des équipes qu’ils dirigeaient dans une banque rivale. Ce cas permet de styliser le mécanisme de hold-up : la maîtrise d’actifs transférables donne les moyens de menacer l’entreprise de dommages si celle-ci n’accepte pas une renégociation favorable au salarié. Ce mécanisme est d’autant plus fréquent que les protections sont relativement inefficaces. Il conduit à voir différemment le marché du travail de l’industrie financière : moins comme un marché de personnes et de compétences personnelles que comme un marché d’actifs d’entreprises collectivement produits et emportés par des personnes qui en organisent le transfert.

Hold-up in der Finanz. Die Bedingungen zur Möglichkeit von hohen Prämien in der Finanzindustrie

Die Bezahlung in der Finanz ist manchmal sehr groß und das Verständnis zu ihren Bildungsprozessen ist eine der Schlüssel zum Verständnis der Gehaltsbeziehungen. Die Tatsache, daß bestimmte Angestellte zu einer hold-up Stellung gelangen, ist einen besseren Erklärungsweg als den Gedanken der optimalen Anregung zur Anstrengung. Das folgende Beispiel eines hold-up hilft zum Verständnis dieses Vorgangs. Zwei Abteilungsleiter einer großen Bank erhielten zehn und sieben Millionen Euro Prämien für das Jahr 2000, indem sie glaubhaft androhten, die gesamte von ihnen geleite Arbeitsgruppe für eine Konkurrenzbank abzuwerben. Dieser Fall erlaubt die Stilisierung des hold-up Vorgangs : die Lenkung von transferierbaren Besitzständen erlaubt, das Unternehmen mit Verlusten zu bedrohen, falls es nicht eine für den Angestellten günstige Verhandlung akzeptiert. Dieser Vorgang ist um so häufiger als die Schutzmaßnahmen relativ wirkungslos sind. Er führt zu einer neuen Betrachtung des Arbeitsmarkts in der Finanzindustrie : weniger ein Markt für Personen und persönliche Kompetenzen, als ein Markt von kollektiv produzierten Firmenaktiva, die von Personen mitgenommen sind, die ihren Transfer organisieren.

El hold-up en finances. Las condiciones de posibilidad de los altos bonos en la industria financiera

Las remuneraciones en la industria financiera son muy importantes aveces y la comprensión de su manera de formación es la clave para comprender el rendimiento salarial. El hecho que algunos asalariados adquieran un poder de hold-up es una mejor pista explicativa antes que la idea de la incitación optimal del esfuerzo. El caso de un hold-up ejemplar nos ayuda a comprender su mecanismo. Dos jefes de sección de un gran banco han obtenido diez y siete millones de euros de bonos a título del año 2000 argumentando la amenaza creíble de despedir al conjunto de los equipos que dirigían en un banco rival. Este caso permite estilizar el mecanismo del hold-up : El dominio de los activos transferibles provee los medios de amenazar la empresa con daños y prejuicios si ésta no acepta una renegociación favorable al asalariado. Este mecanismo es un tanto mas frecuente si las protecciones son relativamente ineficaces. Lo que permite observar diferentemente el mercado de trabajo de la industria financiera : no tanto como un mercado de personas y de competencias personales si no mas bien como un mercado de activos de las empresas producidos colectivamente y aventajados por las personas que organizan esta transferencia.

 

 

 
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